機構估價嚴重分歧 中國鋁業或可見35元
2007年04月30日 0:0
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來源：
中國有色網
分類： 鋁資訊
中國鋁業(601600)將于4月30日回歸A股市場。但跟以往新股上市不同的是，中國鋁業是通過吸收合并山東鋁業A股和蘭州鋁業A股，并新發股份實施上市的。國內研究機構對中鋁的估價分歧較大，天相投顧認為目標價16.02-17.80元，而廣發證券認為合理定價應該在26.40元－35.20元之間，兩者的差距高達100%。
天相投顧認為，中鋁的估值水平應該高于國內的電解鋁上市公司及國際大型鋁業公司，故給予其A股07年合理動態PE18-20倍，對應的目標價16.02-17.80元。并且建議，如開盤價低于15元，可積極買入；如開盤價介于15-18元之間，可適度參與；如開盤價高于18-20元，可持有觀望。
不過廣發證券指出，由于中國鋁業是有色金屬龍頭股，且有注入優質資產、股股期貨成分股題材，市盈率達到30至40倍是可以允許的范圍。根據權威機構的綜合評級，中國鋁業2007年的每股收益有望超過0.88元/股以上，按30倍至40倍市盈率計算，中國鋁業上市后的合理定價應該在26.40元－35.20元之間。
廣發證券的統計數據顯示，當前A股市場37家有色金屬股中：股價10元以下的有1家，股價10元至20元的有16家，20至30元的有10家，30元以上的有10家；市盈率低于20的僅6家，市盈率在20至此30之間的有7家，市盈率在30至此40之間的有5家，市盈率在40至此50之間的有3家，市盈率在50至此60之間的有3家，市盈率在60至以上的有13家。上周五，中國鋁業H股收盤價為9.25港元，市盈率為8.92倍。
中國鋁業在國內鋁行業內的地位可用獨步天下來形容：公司氧化鋁產量位居世界第二，鋁和鉬加工能力位居亞洲第一，電解鋁和鈦材產量位居全國第一，公司躍居世界第三大鋁工業企業。A股上市后，公司作為國內、香港、美國三地上市的公司，將擁有三個直接融資平臺。
中國鋁業本次發行12.367億股，占發行后總股本的9.60％，每股發行價格6.6元。本次發行不募集資金，發行股份全部用于換取山東鋁業和蘭州鋁業除中國鋁業所持股份外、未行使現金選擇權的股份及第三方中信信托因現金選擇權的行使而持有的全部股份。中國鋁業換股吸收合并山東鋁業的換股比例為3.15：1，即每1股山東鋁業股票可換取3.15股中國鋁業A股股票；換股吸收合并蘭州鋁業，蘭州鋁業非流通股的換股比例為1：1，流通股換股比例為1.80：1。同時中國鋁業招股說明書顯示，發行后中國鋁業每股收益為0.88元，發行市盈率為7.5倍，每股凈資產為3.65元。完成本次A股上市后，中國鋁業總股本128.8661億股，其中實際流通A股11.4808億股，限售流通A股77.9456億股(中鋁公司限售期三年，除蘭州鋁廠外的其他限售一年)，流通H股39.4397億股。
來源：全景網
責任編輯：LY
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