氧化鋁庫存壓力依然較大
2025年12月19日 11:1 5562次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 屈亞娟
國內鋁土礦港口庫存（單位：萬噸）
近期，氧化鋁期貨主力合約價格最低已跌破2500元/噸，降至部分企業的現金成本之下。
相關數據顯示，11月，國內鋁土礦產量469.8萬噸，環比微降1.6%，同比下降5.3%；1—11月，國內鋁土礦累計產量5521.3萬噸，同比增長4.2%。目前，北方地區鋁土礦仍處于逐步復產階段，供應不太穩定，區域內供應偏緊。截至上周四，氧化鋁廠鋁土礦庫存5321.2萬噸，庫存可用天數接近84天，總體處于高位。國產鋁土礦價格持穩，進口礦價繼續小幅下移，山東主要港口幾內亞產45%Al、3%Si鋁土礦CIF價格降至70美元/干噸。
進口端，10月，我國鋁土礦進口1377萬噸，環比下降13.3%，同比增長12.3%；1—10月，我國鋁土礦累計進口17096萬噸，同比增長30%，自幾內亞進口占比達74%。當前，幾內亞鋁土礦發運穩定，且澳大利亞雨季前有搶發情況，遠期到港量相對穩定。截至上周末，國內鋁土礦港口庫存2643.54萬噸，較前一周下降147.5萬噸，降幅較大。
11月，國內冶金級氧化鋁產量743.94萬噸，環比下降4.4%，同比微增1.4%。1—11月，國內冶金級氧化鋁累計產量8189.7萬噸，同比增長7.4%。11月，北方地區部分企業階段性減產與設備調整，南方地區運行則相對平穩。
下半年以來，國內氧化鋁建成產能持穩，沒有新增產能落地。截至上周四，全國冶金級氧化鋁建成總產能保持在11032萬噸/年，運行產能8783.2萬噸/年，周度開工率環比微增0.15%，至79.62%。貴州地區部分企業檢修結束帶動開工率回升，總體運行產能較前期高位略有回落。
氧化鋁價格持續下行，目前已跌破部分企業現金成本線，企業因利潤問題減產的可能性增大，但運行產能依舊維持在高位，暫未發生大規模減產情況。一方面，成本端礦價有下移預期；另一方面，年末企業有保障長單執行及搶占明年長單份額的需求，氧化鋁總體維持供需過剩格局。
截至上周，上期所氧化鋁總庫存量25.88萬噸，倉單量25.49萬噸；新疆地區庫容接近滿額，倉單流入市場后將對價格形成較大壓力。國內氧化鋁總庫存506.1萬噸，仍處于攀升過程中；電解鋁企業氧化鋁庫存351.6萬噸，原料儲備相對充足。
氧化鋁現貨價格相對堅挺。上周四，氧化鋁指數報2804.9元/噸，較前一周下降16.48元/噸，較期貨主力合約結算價升水300元/噸。從現貨成交情況看，上周，河南地區氧化鋁出廠價2780元/噸、新疆地區采招1萬噸現貨，到廠價2948元/噸、南方地區也有成交，出廠價在2800~2835元/噸。
從下游看，11月，我國電解鋁產量363.7萬噸，環比下降2.8%，同比增長1.5%；1—11月，我國電解鋁累計產量4014萬噸，同比增長1.8%。11月，電解鋁建成產能有所增長，運行產能小幅提升，企業產能利用率維持在96%左右。12月前兩周，電解鋁周度產量保持在85.6萬噸附近。
目前，產業鏈利潤仍集中在電解鋁端，10月和11月，電解鋁即期理論利潤已經超5000元/噸，企業運行產能維持在高位，但由于受產能上限的約束，未來提升空間不大。
從總體來看，短期內，氧化鋁期價有反彈需求，但供給和庫存端的壓力依然較大，后期價格反彈的空間有限，需要關注商品市場情緒變化。
（作者單位：長安期貨）
責任編輯：任飛
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