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我國鋁土礦產(chǎn)量

我國鋁土礦進口量

2025年，我國氧化鋁市場呈大幅波動走勢，價格從年內(nèi)歷史高點一路下行至成本線附近。分階段來看，2025年1月—4月上旬，氧化鋁價格自高位快速回落。一方面，2024年四季度，因天然氣管道火災被迫減產(chǎn)的澳大利亞Yarwun、Queensland兩家氧化鋁廠陸續(xù)復產(chǎn)，海外氧化鋁價格持續(xù)走弱；另一方面，國內(nèi)新增產(chǎn)能逐步釋放，供應格局轉(zhuǎn)向?qū)捤桑趸X價格持續(xù)承壓。2025年4月中旬—7月下旬，受成本壓力影響，國內(nèi)氧化鋁企業(yè)檢修意愿升溫，開工率有所下滑。此外，幾內(nèi)亞當局撤銷多家礦業(yè)公司勘探許可證、Axis礦區(qū)暫停運營，引發(fā)市場對鋁土礦供應的擔憂，氧化鋁價格自低位開啟反彈。2025年7月末—12月，隨著企業(yè)利潤修復，國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能回升至高位水平。同期，幾內(nèi)亞停產(chǎn)礦山陸續(xù)復產(chǎn)，鋁土礦價格走低，氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本下移，減產(chǎn)動能顯著減弱。在高供應格局持續(xù)壓制下，氧化鋁價格再度進入下行通道。

2025年，電解鋁價重心整體上移。分階段看，2025年1月—3月上半月，電解鋁價呈偏強運行態(tài)勢。盡管特朗普政府持續(xù)加征關(guān)稅，但美國2025年1—2月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期，美元走弱對鋁價形成提振。2025年3月下半月—4月上旬，美國“對等關(guān)稅”措施沖擊市場，全球股期市場大幅下挫，滬鋁價格隨之深度回調(diào)。2025年4月中旬—12月，多重利好因素持續(xù)釋放，美國對部分國家和地區(qū)“對等關(guān)稅”的附加條款暫停實施90天，中美等主要經(jīng)濟體達成相關(guān)合作協(xié)議，市場風險偏好顯著回升。2025年9月，美聯(lián)儲重啟降息周期，海外鋁冶煉廠減產(chǎn)，全球鋁庫存持續(xù)偏低，在多重利好共振下，電解鋁價格重心穩(wěn)步上移。

2025年，我國鋁合金ADC12價格呈先抑后揚走勢，全年價格重心較2024年有所上移。分階段來看，2025年1月—3月上半月，受春節(jié)假期因素影響，我國廢鋁市場供應偏緊，鋁合金ADC12價格順勢走強。2025年3月下半月—6月底，廢鋁供應逐步寬松，鋁合金ADC12需求端轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季，ADC12價格重心持續(xù)下移。2025年6月下旬—12月，原料端價格上行帶動鋁合金ADC12生產(chǎn)成本抬升，同時，與電解鋁價格走強形成聯(lián)動提振效應，在多重因素推動下，鋁合金ADC12價格震蕩走高。

2025年1—11月，我國鋁土礦累計產(chǎn)量達5521萬噸，較2024年增長4.21%。分區(qū)域來看，山西省鋁土礦產(chǎn)量為1541萬噸，同比增長6.9%；河南省鋁土礦產(chǎn)量為423萬噸，同比下降4%。2025年上半年，山西、河南兩地環(huán)保整治成效顯現(xiàn)，鋁土礦產(chǎn)量實現(xiàn)回升；進入下半年后，受雨季天氣因素影響，兩地礦山開采活動受限，產(chǎn)量隨之回落。

政策層面，2025年3月，工業(yè)和信息化部等10部門聯(lián)合印發(fā)《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025—2027 年）》，明確提出加快推動國內(nèi)鋁土礦資源增儲上產(chǎn)，設(shè)定到2027年力爭實現(xiàn)國內(nèi)鋁土礦資源量增長3%~5%的目標。同年7月，山西省自然資源廳發(fā)布關(guān)于調(diào)整部分礦種出讓登記權(quán)限的通知，針對部分市縣存在“名義開采陶瓷土、實際開采鋁土礦”的違規(guī)現(xiàn)象，為貫徹落實新修訂的《中華人民共和國礦產(chǎn)資源法》，加強鋁土礦等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源保護，為推動礦產(chǎn)資源整體出讓、提升綜合開發(fā)利用水平，該廳決定調(diào)整相關(guān)礦種的出讓登記權(quán)限。

綜合我國鋁土礦產(chǎn)量現(xiàn)狀及政策導向，預計2026年，我國鋁土礦產(chǎn)量將延續(xù)增長態(tài)勢，但增量空間相對有限。

2025年1—11月，我國累計進口鋁土礦1.8651億噸，同比增長29.44%。分國別來看，我國自幾內(nèi)亞進口鋁土礦1.3813億噸，占同期總進口量的74%，同比增幅為38.01%；我國自澳大利亞進口鋁土礦3501萬噸，占比19%，同比下降4.09%。

2025年，幾內(nèi)亞鋁土礦出口雖受當?shù)卣咦儎訑_動，但仍貢獻了全球鋁土礦市場的最大增量。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，幾內(nèi)亞鋁土礦產(chǎn)量為1.1516億噸，同比增加2256萬噸，增幅為24.36%；同期，澳大利亞鋁土礦產(chǎn)量為7307萬噸，同比增加1388萬噸，增幅僅為1.94%。

政策與供應層面，2025年5月，幾內(nèi)亞當局接連撤銷多家礦企采礦許可證，尤其是Axis礦區(qū)全面停工，一度引發(fā)市場對鋁土礦供應收緊的擔憂。同年12月，Axis礦區(qū)內(nèi)的順達礦業(yè)率先復產(chǎn)，礦區(qū)另外兩家礦企也預計于2025年12月底前恢復運營。上述3家礦山合計年產(chǎn)能達4000萬噸，2025年停產(chǎn)前累計發(fā)運鋁土礦2208萬噸。此外，由原幾內(nèi)亞氧化鋁公司（GAC）重組而成的寧巴礦業(yè)公司，也于12月實現(xiàn)復產(chǎn)，該公司年產(chǎn)能超1400萬噸。

新增產(chǎn)能方面，2026年，全球鋁土礦產(chǎn)能增量預計仍將集中于幾內(nèi)亞地區(qū)。綜合當?shù)匾淹懂a(chǎn)、復產(chǎn)及擴產(chǎn)企業(yè)的增量預期測算，2026年，全球鋁土礦供應增量在4000萬~5000萬噸。

氧化鋁庫存持續(xù)上升

2025年1—11月，我國氧化鋁累計產(chǎn)量達8190萬噸，同比增長7.44%。2025年上半年，受成本壓力拖累，我國氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)集中減產(chǎn)現(xiàn)象；隨著后續(xù)原料成本下移及企業(yè)利潤修復，下半年，氧化鋁行業(yè)運行產(chǎn)能重回高位。海外市場方面，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）數(shù)據(jù)顯示，2025年1—10月，全球氧化鋁產(chǎn)量為11990萬噸，同比增長4.86%；扣除我國同期7446萬噸產(chǎn)量后，海外氧化鋁產(chǎn)量為4544萬噸，同比微降0.03%。

新增產(chǎn)能方面，2026年，國內(nèi)外氧化鋁市場仍有大量新增產(chǎn)能待釋放。其中，國內(nèi)預計新增產(chǎn)能約1500萬噸，主要集中于廣西、河北兩省；海外預計新增產(chǎn)能約750萬噸，核心增量區(qū)域為印度。

進出口格局持續(xù)重塑。2025年1—11月，我國累計進口氧化鋁97.03萬噸，同比下降30.92%；累計出口氧化鋁234.33萬噸，同比大幅增長46.7%，累計凈出口量137.3萬噸。自2024年起，受益于國內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)釋放及海外階段性意外減產(chǎn)，我國已逐步由氧化鋁凈進口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?/p>

成本呈現(xiàn)下行態(tài)勢。2025年以來，隨著原料鋁土礦、燒堿及煤炭價格同步下移，氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本順勢回落。截至2025年12月底，氧化鋁行業(yè)理論虧損幅度收窄至100元/噸以內(nèi)，顯著好于4—5月集中減產(chǎn)時期的盈利狀況。從成本占比最高的鋁土礦來看，在新增產(chǎn)能釋放預期下，2026年，鋁土礦供應大概率寬松，但需警惕幾內(nèi)亞相關(guān)政策變動帶來的潛在擾動。長單價格方面，2025年12月幾內(nèi)亞某大型礦山公布的2026年第一季度長單報價顯示，在最新油價浮動持平的基礎(chǔ)上，海運費折干噸后到岸價格約為66.5美元/干噸，環(huán)比2025年四季度下跌5美元/干噸。

庫存方面，2025年年初，我國氧化鋁庫存總體處于偏低水平，逼近370萬噸關(guān)口。隨著新增產(chǎn)能釋放，供應壓力逐步加大，庫存持續(xù)攀升。2025年4—5月，氧化鋁行業(yè)在集中檢修期間，庫存曾一度回落，但整體上行趨勢未改。

新興領(lǐng)域消費潛力仍大

2025年1—11月，我國電解鋁累計產(chǎn)量為4014萬噸，同比增長1.85%。受產(chǎn)能“天花板”限制，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增量有限。海外市場方面，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）數(shù)據(jù)顯示，2025年1—10月，全球電解鋁產(chǎn)量為6140萬噸，較2024年同期增長1.18%；扣除我國同期3650萬噸產(chǎn)量后，海外電解鋁產(chǎn)量為2490萬噸，同比僅增長0.17%。

新增產(chǎn)能方面，2026年，國內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能預計55萬噸，在產(chǎn)能“天花板”約束下，后續(xù)增量空間依然有限。從在建及擬建項目規(guī)劃來看，海外電解鋁項目后續(xù)增量潛力較大，主要集中于印尼、印度等國家，但受電力系統(tǒng)老化、政治環(huán)境復雜等因素制約，海外電解鋁項目建設(shè)周期偏長，產(chǎn)能釋放節(jié)奏緩慢。預計2026年海外電解鋁新增產(chǎn)能130萬噸，2027年新增產(chǎn)能也將維持在100萬噸以上水平。

進出口方面，2025年1—11月，我國原鋁進口總量為235.8萬噸，累計同比增長19.4%；出口總量為26萬噸，同比大幅增長140%，累計凈進口量約209.8萬噸。

利潤表現(xiàn)上，2025年，得益于氧化鋁價格下行及電解鋁價格走高雙重利好，鋁企盈利空間顯著擴大。截至2025年12月底，電解鋁單噸利潤約為5800元。

終端消費領(lǐng)域，2025年1—8月，美國市場已開工新建私人住宅折年數(shù)為1100.1萬套，同比增長0.95%；同期，已獲得批準的新建私人住宅折年數(shù)為1127.8萬套，同比下降4.38%。汽車消費方面，2025年1—8月，美國汽車累計銷量190.96萬輛，同比下降5%；2025年1—10月，歐洲15國乘用車注冊量為947.25萬輛，同比增長1%。

從歐美的房屋、汽車行業(yè)核心數(shù)據(jù)來看，2025年，海外鋁消費增量相對乏力。不過，2026年受益于歐美寬松貨幣政策的支持，以及國防、人工智能等相關(guān)領(lǐng)域投資計劃落地，海外鋁消費需求值得期待。

從鋁終端主要消費領(lǐng)域來看，汽車行業(yè)表現(xiàn)亮眼，2025年1—11月，我國汽車產(chǎn)銷量分別完成3123.1萬輛和3112.7萬輛，同比分別增長11.9%和11.4%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷增速領(lǐng)跑，2025年1—11月，產(chǎn)銷量分別達1490.7萬輛和1478萬輛，同比增幅均超31%。電力領(lǐng)域投資增速分化，2025年1—10月，我國電網(wǎng)工程完成投資4824億元，同比增長7.2%；電源工程完成投資7218億元，同比增長0.7%。出口方面，受關(guān)稅政策沖擊明顯，2025年1—11月，我國鋁材累計出口507萬噸，同比下降13.08%。

新興領(lǐng)域方面，市場需求增長點逐漸聚焦于人工智能、儲能、機器人等新興賽道。與此同時，在銅鋁比價處于高位運行的背景下，各行業(yè)“以鋁代銅”的替代潛力正逐步釋放。

鋁合金市場，2025年1—11月，我國廢鋁舊料累計產(chǎn)量為780萬噸，累計同比增長13.78%。進口方面，2025年1—11月，我國廢鋁進口總量為182萬噸，累計同比增長10.98%。2025年1—11月，我國再生鑄造鋁合金累計產(chǎn)量為670萬噸，累計同比增長4.41%，在原料供應偏緊以及成本壓力下，再生鑄造鋁合金供應增量受限。庫存方面，截至2025年12月26日，再生鑄造鋁合金社會庫存（含ADC12及其他）為7.1萬噸，較2024年同期增加5.98萬噸，再生鑄造鋁合金廠內(nèi)庫存（含ADC12及其他）為5.81萬噸，較2024年同期增加2.14萬噸。

走勢展望及風險提示

宏觀層面，預計全球?qū)⒁?ldquo;寬貨幣、寬財政”政策為主基調(diào)，其中，歐洲降息周期已接近尾聲，其財政政策有望轉(zhuǎn)向擴張。從基本面來看，供應端受國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能“天花板”約束，海外供應增量釋放節(jié)奏同樣較為緩慢；消費端雖傳統(tǒng)領(lǐng)域增速有所放緩，出口也受美國關(guān)稅政策抑制，但新興領(lǐng)域仍存在明確增量預期，尤其是人工智能、儲能、機器人等賽道的需求增長將形成有力支撐。同時，在銅鋁比價高位運行背景下，“以鋁代銅”的趨勢將持續(xù)推進。綜合來看，在全球?qū)捳咄械住⑹袌龉┬杈o平衡背景下，2026年，鋁價仍具備上行潛能。

氧化鋁市場方面，原料端鋁土礦后續(xù)供應預計保持寬松，但需警惕幾內(nèi)亞相關(guān)政策變動可能帶來的潛在影響。供應端壓力仍存，新增產(chǎn)能規(guī)模較大，同時，在國內(nèi)行業(yè)“反內(nèi)卷”導向下，需重點關(guān)注相關(guān)政策調(diào)整動向。不過，成本端對價格形成一定支撐，氧化鋁價格下行空間相對有限。從整體來看，若政策層面無重大擾動，2026年，氧化鋁市場供應過剩格局較難改變，價格大概率維持低位運行。

（作者單位：華聞期貨）