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2025年，中國氧化鋁產業站在了一個歷史性的節點上。這一年，不僅是“十四五”規劃的收官之年，更是產業自身發展邏輯發生根本性轉折的元年。當持續多年的產能擴張慣性遭遇下游電解鋁產能的“天花板”，一場由市場與政策共同驅動的深刻變革已全面展開。

全年貫穿的核心矛盾，是高速釋放的供應與剛性有限的需求之間的嚴重失衡，這直接導致了氧化鋁價格大幅回落、行業利潤被極度壓縮，與下游電解鋁行業的景氣形成了鮮明對比，同時，也標志著粗放式增長時代的落幕。與此同時，《鋁產業高質量發展實施方案（2025—2027年）》的出臺，為行業從“量”的擴張轉向“質”的提升繪制了清晰的藍圖。政策引領與市場倒逼在此交匯，共同按下了氧化鋁行業轉型升級的加速鍵。

在此背景下，國內氧化鋁產業的主旋律正從對規模的追逐，轉向對質量、效率和韌性的求索。一場關乎生存與未來的高質量發展變革已然啟幕。在年末復盤中，讓我們從多個維度詳細剖析2025年中國氧化鋁產業發展情況。

宏觀背景：政策引航 需求分化

2025年，中國宏觀經濟處于結構性調整期，對鋁產業鏈產生了直接影響。一是傳統的房地產行業持續低迷，拖累了建筑型材的用鋁需求。二是以“大規模設備更新和消費品以舊換新”為代表的穩增長政策，以及新能源汽車、光伏、特高壓電網等戰略性新興產業的蓬勃發展，有效地拉動了工業型材、鋁板帶箔等高端領域的鋁消費。三是化工級氧化鋁表現出更強的增長動力，特別是在高端制造業、新能源和電子信息等領域的應用不斷擴大。氧化鋁產業正從單一冶金級產品向多元化高端產品結構和高附加值方向轉型。下游需求的結構性分化，使得鋁消費整體保持了韌性，但這并不能扭轉氧化鋁產業供給過剩的局面。

為了推動我國鋁工業健康發展，2025年3月，工業和信息化部等十部委聯合發布的《鋁產業高質量發展實施方案（2025—2027年）》中特別指出，要結合區域資源保障、產業基礎、市場需求以及環境容量等情況，加強對氧化鋁和以鋁土礦為原料的氫氧化鋁項目布局的科學謀劃，穩妥審慎推進新項目建設，大氣污染防治重點區域不再新增氧化鋁產能。這標志著國家對氧化鋁等“強資源約束型產業”的發展思路發生了根本性轉變，從鼓勵發展轉向“強管理、優布局”，核心目標是提升產業鏈的韌性和安全水平。

供應困局：產能井噴 過剩加劇

中國作為全球氧化鋁生產第一大國，2025年產量和產能繼續保持領先地位。

相關數據顯示，2025年1—10月，國內冶金級氧化鋁產量已達7406萬噸，同比大幅增長9.5%，預計全年冶金級產量將達8928萬噸，同比增長8.96%。若加上預計為516.8萬噸的化工級產量，2025年中國氧化鋁總產量預計將達到9444.6萬噸，同比增幅達9.4%，再創歷史新高。

中國氧化鋁產量的高速增長，直接源于新增產能的持續投放。盡管部分項目有所延遲，但2025年國內實際新投氧化鋁產能仍達到830萬噸。這些產能并非均勻釋放，而是在第一季度和第二季度集中投產，給市場帶來了巨大的供應沖擊。全年均有新產能計劃投產，顯示出行業慣性擴張的強勁動力。

中國在國際氧化鋁市場上的競爭力增強，從凈進口國向凈出口國加速轉變。在巨大的國內過剩壓力下，增加出口成為企業平衡供需的重要途徑。2025年1—11月，中國氧化鋁累計出口234萬噸，同比增加75萬噸；而同期進口量為97萬噸，同比下降43萬噸。這導致凈出口量達到137萬噸，同比大幅增加118萬噸。其中，向俄羅斯的出口成為主要增量。這一轉變標志著中國在全球氧化鋁貿易格局中的角色正在發生變化。

需求瓶頸：下游受限 增長乏力

氧化鋁絕大部分用于電解鋁生產，因此，電解鋁行業的景氣度直接決定氧化鋁的需求。

產能“天花板”約束。中國電解鋁產能嚴格受“天花板”約束。當前，國內電解鋁建成產能約達4581萬噸，行業開工率高達95.3%，增量空間已極其有限。預計2025年全年電解鋁產量約為4389萬噸，同比增速僅為1.8%。下游需求的緩慢增長，與上游氧化鋁近10%的產量增速形成了巨大鴻溝。

產業鏈利潤失衡。與氧化鋁的困境形成鮮明對比的是，2025年電解鋁行業利潤豐厚。得益于鋁價走強（滬鋁主力合約年末最高突破22600元/噸）以及氧化鋁價格下降，年內國內電解鋁行業平均利潤預計達到3687元/噸，創近年新高。這種產業鏈利潤分配的嚴重不均，深刻反映了供需基本面的巨大差異。

價格沉浮：高位跳水 成本承壓

價格“過山車”行情。2025年，氧化鋁價格走勢猶如一場驚心動魄的“過山車”。價格從2024年底的歷史高位（約5540~5700元/噸）急劇下跌。2025年上半年，氧化鋁現貨價格從3800元/噸跌至2950元/噸，擊穿了眾多生產企業的成本線，導致行業大面積虧損，企業紛紛主動減產。減產促使價格在年中出現反彈，7月因現貨緊張和市場情緒推動，期貨價格短期內漲幅超過27%。然而，反彈之后，隨著減產產能復產和新產能的持續投放，價格再度承壓。下半年，氧化鋁價格主要在3000元/噸左右震蕩，全年價格中樞顯著下移，年底更是跌至2700元/噸的低位。

成本下降，利潤微薄。氧化鋁成本中占比最高的鋁土礦價格在2025年高位回落。隨著幾內亞等地發運量的穩定增長，進口礦價格持續下跌。至年底，幾內亞鋁土礦到岸價（CIF）已從高位跌至71美元/噸左右，國內礦石價格也有不同程度的下跌。然而，成本的下降并未給氧化鋁產業帶來利潤空間，因為產能的持續增加導致氧化鋁價格跌速加快，使得多數企業處于微利甚至虧損狀態。據測算，年底國內氧化鋁完全成本已跌破2900元/噸，現金成本在2730元/噸附近，與市場價格相比，利潤微薄。

庫存重壓：供需失衡 過剩凸顯

供需的嚴重失衡在庫存上體現得淋漓盡致。2025年，國內氧化鋁社會總庫存（含港口和廠庫）從年初的約302萬噸增至年末的467萬噸，增加了165萬噸，庫存壓力增加。

綜合各大機構評估，2025年，中國氧化鋁市場預期過剩約200萬噸，而全球市場（含中國）過剩量約360萬噸。可見，產能過剩和產量增加的格局是壓制價格上漲和利潤空間的根本原因。

政策導向：規則重塑 轉型啟幕

2025年，國家相關部門發布了《有色金屬行業穩增長工作方案（2025—2026年）》和《鋁產業高質量發展實施方案（2025—2027年）》等相關文件，進一步為氧化鋁產業發展指明了方向。

首先，發展邏輯轉變。引導氧化鋁產業從“規模擴張”轉向“質量效益”，強調“穩慎建設氧化鋁項目”，推動行業高質量發展。

其次，抬高準入門檻。新改擴建氧化鋁項目能效須達到強制性能耗限額標準先進值和環保績效A級水平。該方案特別規定，原則上新擴建項目需有與產能相匹配的權益鋁土礦產量，旨在強化資源保障，抑制無礦源的盲目投資。

再次，鼓勵兼并重組。鼓勵大型骨干企業實施兼并重組，提升產業集中度和競爭力。在此政策引導下，下游的電解鋁及鋁加工企業正積極向上游氧化鋁領域整合。例如，電解鋁企業焦作萬方和鋁加工企業宏創控股近期均公告了重大資產重組計劃，旨在通過收購獲取大型氧化鋁產能，構建一體化產業鏈。

最后，強調創新與數字化轉型。要求突破低碳冶煉等關鍵技術，并構建鋁產業鏈數字化轉型場景圖譜，利用人工智能等技術提升全產業鏈的智能化水平，引導企業通過“練內功”提升自身實力來降本增效、增強競爭力。

這些政策從資源、能效、環保、布局、創新等多方面劃定了氧化鋁產業紅線，宣告了無序擴張時代的結束，開啟了轉型發展的新征程。

未來展望：出清升級 擁抱新程

2026年，氧化鋁產業面臨諸多挑戰。2025年新增產能的達產效應及2026年海外已投產能的進一步釋放，意味著全球過剩格局短期內難以根本扭轉。此外，從目前的實際情況來看，中國鋁土礦進口依賴度持續加深，尤其是對幾內亞的依賴（占比超70%），地緣政治和貿易政策風險是長期隱患。在“雙碳”目標下，節能降碳、赤泥綜合利用等環保要求將日益嚴格，企業面臨的綠色轉型壓力增大。

面對上述挑戰，2026年氧化鋁產業將在政策框架下進一步深化調整。預計氧化鋁價格將繼續圍繞成本線弱勢震蕩，運行重心可能進一步下移，行業利潤難以顯著改善，高成本產能將持續面臨出清壓力。在政策引導和市場倒逼下，兼并重組有望提速，產業集中度將進一步提升，新增投資將大幅放緩，企業投資重點將轉向技術升級、節能降碳和產業鏈延伸。氧化鋁產業發展的主旋律將是“存量優化”和“質量提升”；企業的競爭力將更取決于其資源掌控力、成本控制技術、綠色生產水平以及與下游高端需求的協同能力。國際貿易環境變化將繼續影響氧化鋁出口格局，隨著全球鋁產業鏈加速重構，中國氧化鋁企業需要提升跨國經營能力和水平，積極參與國際低碳轉型、新材料等領域科技合作。

烈火真金初淬煉，東風新綠已萌生。2025年是中國氧化鋁產業一個舊周期的尾聲和新周期的起點。市場力量以殘酷的方式完成了初級出清，而國家政策則為行業的長遠健康發展繪制了清晰的藍圖。展望“十五五”，氧化鋁產業將告別粗放增長，進入一個資源綁定更緊、環保要求更嚴、運營效率更高、產業結構更優的高質量發展階段。在這個新周期中，氧化鋁產業將面臨更多的挑戰和機遇，唯有緊跟政策導向，積極應對市場變化，加強技術創新和綠色發展，才能在激烈的競爭中立于不敗之地，實現高質量發展的目標。