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1月的最后一個交易日，金銀價格大幅下挫，創(chuàng)下單日最大跌幅。

1月29日凌晨，美聯(lián)儲決定維持利率不變后，國際金價突破5600美元／盎司，滬金價格站上1250元／克，與白銀價格聯(lián)袂刷新歷史高點。但短短的一天過后，一場數(shù)十年來罕見的大跌突然而至。1月30日，現(xiàn)貨黃金價格從5596美元/盎司的紀錄高點驟降9.5%，盤中最低觸及4686.12美元/盎司，收于4883.62美元/盎司，而美國2月期金價格更是重挫11.4%，盤中最低觸及4700美元/盎司，報4745.10美元/盎司，這是自1983年以來黃金價格的最大單日跌幅，而整個1月，黃金價格的波動幅度也創(chuàng)下新高。銀價的表現(xiàn)更為慘烈，現(xiàn)貨銀從上周四的121.48美元/盎司高點暴跌27.7%，收于83.99美元/盎司，盤中最大跌幅超35%，一度觸及73.49美元/盎司，創(chuàng)下自1982年以來的跌幅紀錄。

這場始于美聯(lián)儲主席提名的“多米諾骨牌”，在24小時內(nèi)接連推倒對沖基金、高杠桿資金，恐慌情緒迅速蔓延至工業(yè)金屬和加密貨幣等領(lǐng)域。1月30日，美國總統(tǒng)特朗普通過社交媒體宣布，提名美聯(lián)儲前理事凱文·沃什接替杰羅姆·鮑威爾，出任美聯(lián)儲新一任主席。沃什被視為“鷹派”代表，其主張縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表、警惕通脹的立場，他的提名被市場解讀為美聯(lián)儲可能轉(zhuǎn)向更緊縮的政策，這挫敗了投資者對進一步降息的期望。在此之前，黃金價格的飆升得益于對通脹上升和美元走弱的擔憂，投資者將黃金視為對沖工具。但沃什提名的確認，讓市場情緒逆轉(zhuǎn)，美元指數(shù)反彈1%，從近4年低位回升。

此外，全球交易所同步收緊的交易規(guī)則也為這次金銀價格的暴跌點燃了火苗。此前，芝加哥商品交易所宣布，全面上調(diào)包括黃金、白銀在內(nèi)的多種金屬期貨交易的履約保證金。其中，黃金期貨保證金上調(diào)10%，白銀期貨上調(diào)約13.6%，鉑金期貨上調(diào)幅度更是高達約23%。上海期貨交易所也已先后提高保證金、限制開倉手數(shù)，并將黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%。保證金的提高直接抬高了交易成本。對于大量使用高杠桿追逐行情的投機者來說，要么立刻追加巨額現(xiàn)金來維持現(xiàn)有倉位，要么就只能在規(guī)則生效前，賣掉手里的合約兌現(xiàn)。于是，一場集體拋售被觸發(fā)，大量投機資金為了規(guī)避新規(guī)生效后更高的成本或被迫平倉，引發(fā)了恐慌性拋售。

展望2026年剩余時間，金銀價格的走勢充滿不確定性，從短期來看，恐慌情緒與杠桿出清尚未結(jié)束，“被迫拋售”可能持續(xù)，程序化交易對沖策略或繼續(xù)引發(fā)震蕩。投機資金逐步離場后，價格有望重新錨定基本面。從長期來看，全球以美元為主導的信用貨幣體系信譽持續(xù)走弱，美國財政的不可持續(xù)性、美元霸權(quán)松動等核心問題日益凸顯，加速了全球去美元化進程。這一趨勢推動全球各國央行持續(xù)增持黃金儲備，也引發(fā)了黃金定價權(quán)的爭奪與全球黃金市場體系的重新構(gòu)建，為金銀價格中長期上漲奠定了堅實基礎(chǔ)。