2026年地緣沖突與鋁市走向
2026年02月03日 11:58 5697次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 梅怡雯 李佳怡 郭春橋
2026年，全球宏觀經濟在增速放緩與地緣政治動蕩的交織中艱難前行。作為工業金屬的代表，電解鋁市場正面臨一場潛在的“黑天鵝”事件——美國與以色列對伊朗發動軍事打擊。
宏觀基調：
增長失速與地緣博弈的至暗時刻
全球經濟的“存量競爭”困局
2026年，全球經濟并未如樂觀預期般迎來強勁復蘇，反而陷入了深度的結構性放緩之中。世界銀行已將2025年和2026年的全球經濟增長預期下調至2.3%，這一數字背后是近70%的經濟體面臨增速下滑的嚴峻現實。貿易保護主義的抬頭與政策的不確定性，構成了阻礙經濟血脈流動的血栓。
在此背景下，中美關系依然是全球格局的主軸。雙方關系預計將在“競爭與合作”的復雜軌道上顛簸前行。盡管雙邊經貿磋商仍將持續，但科技領域的“脫鉤斷鏈”與全球供應鏈的重組趨勢已難以逆轉。這種大國博弈的背景，決定了全球大宗商品市場將不再單純遵循供需邏輯，而是被賦予了濃厚的政治色彩。
中東火藥桶的再次引燃
自2022年俄烏沖突爆發以來，地緣政治沖突的頻率、波及范圍及數量均呈擴大趨勢，標志著全球進入殘酷的“存量競爭”階段。而2026年的焦點，無疑再次鎖定在中東地區。
美國與伊朗在核計劃及地區影響力上的根本性矛盾長期無法調和，雙方的外交與軍事博弈從未停歇。與此同時，以色列將伊朗視為最大的生存安全威脅，特別是對伊朗核能力的恐懼，極有可能促使其采取“先發制人”的軍事行動。伊朗則通過支持黎巴嫩真主黨、也門胡塞武裝等代理人力量，在中東地區擴張勢力，與美、以形成直接的戰略對峙。這種“三角死結”使得中東地區的緊張局勢在2026年達到臨界點。
貨幣與產業：
暴風雨前的寧靜與張力
美聯儲周期的尾聲與新變數
作為大宗商品定價的“錨”，美元與美聯儲的貨幣政策直接決定了鋁價的金融底色。回顧歷史，2008年金融危機后的量化寬松（QE）曾推動工業金屬價格顯著上漲；而2013—2015年的緊縮周期則導致鋁價長期下行。
當前，美聯儲經歷了自2022年開啟的激進加息周期（利率一度達5.25%~5.5%），并在2024年后轉入預防性降息周期。市場普遍預期，隨著通脹壓力的緩解，美聯儲將于2026年進一步推進降息至3%左右的區間。然而，這把“雙刃劍”依然懸在頭上：利好在于美聯儲降息預期若提前兌現，將通過流動性釋放和風險偏好提升，直接推高鋁價；利空在于若通脹頑固導致美聯儲降息推遲，高利率環境將繼續壓制全球制造業融資需求，對鋁價構成壓制。
全球電解鋁基本面：緊平衡下的脆弱性
在戰爭開啟之前，全球電解鋁市場本就處于一種微妙的緊平衡狀態。
從供給端來看，全球電解鋁產能高度集中，中國占據“半壁江山”。預計2026年全球電解鋁產量為7600萬噸，同比增長僅2.5%。雖然有名義增量，但受制于部分區域的電力短缺，實際有效供給十分有限。
從需求端來看，消費結構正在發生深刻變革。雖然建筑業受全球房地產周期影響表現疲軟，但新能源汽車的輕量化需求、儲能建設以及特高壓電網建設，成為鋁消費增長的新引擎。
從供需缺口來看，數據顯示，2026年，全球電解鋁供需平衡預計為小幅過剩25萬噸，而2027年和2028年，市場將分別出現3萬噸和89萬噸的缺口。
這種緊平衡意味著，市場對任何供給端的突發擾動都極度敏感。此外，全球碳中和目標帶來的合規成本上升，以及能源價格的高位運行，已經為鋁價筑牢了堅實的成本底座。
中東鋁業：
地緣樞紐與能源洼地
伊朗鋁業的戰略地位
伊朗不僅是中東地區地緣政治的中心，也是重要的電解鋁生產國。依托世界第二大天然氣儲量帶來的廉價電力優勢，伊朗電解鋁生產成本遠低于全球平均水平。
從產能規模來看，伊朗現有電解鋁產能超過80萬噸/年，主要由南方鋁業（SALCO）、伊朗鋁業公司（IRALCO）等主導。
從貿易流向看，伊朗鋁產品主要出口至亞洲、歐洲及中東鄰國。值得注意的是，其出口高度依賴波斯灣航運通道（霍爾木茲海峽），且由于長期受制裁影響，部分貿易需通過土耳其、阿聯酋等地中轉。
海灣國家的產業協同
除伊朗外，整個中東海灣地區（GCC）已成長為全球鋁業的“新的一極”。阿聯酋、巴林、沙特等國擁有龐大的產能，2024年，海灣國家電解鋁總產量高達687萬噸。這一區域憑借能源優勢，已成為全球最重要的鋁出口中心之一。因此，任何針對伊朗的軍事行動，都可能產生溢出效應，波及整個波斯灣沿岸的鋁業生產與運輸。
戰爭推演：
2026年美以動武的情景模擬
美國和以色列對伊朗實施軍事打擊后，全球鋁市將經歷從情緒恐慌到實質缺口，再到結構重塑3個階段。
第一階段：短期沖擊（1~3個月）——供應鏈中斷與情緒暴漲
戰爭爆發的瞬間，市場反應將由恐慌情緒主導，類似于2022年俄烏沖突初期的行情。
霍爾木茲海峽將被封鎖，軍事沖突最直接的后果是波斯灣航運通道受阻。這將瞬間切斷伊朗鋁錠的出口，并波及中東其他國家的物流運輸。
避險情緒將導致大量資金涌入大宗商品市場，造成價格暴力拉漲。參考歷史經驗，鋁價可能在短期內迅速突破前高，出現20%~30%的暴漲。預測LME鋁價將飆升至3500美元~4200美元/噸。原料端危機造成的恐慌還將傳導至氧化鋁市場，尤其是如果伊朗進行反擊封鎖海峽，可能導致澳大利亞運往中東的氧化鋁受阻，引發原料價格的劇烈波動。
第二階段：中期影響（3~12個月）——供給收縮與高位震蕩
隨著戰事延續，市場將從情緒宣泄轉向對實質性供應損失的評估。首先，在產產能可能出現實質性停產。軍事打擊可能直接損毀伊朗的電力設施或鋁廠，導致其80多萬噸產能被迫完全停產。其次，國際間貿易被局部凍結。國際社會可能實施更嚴厲的制裁，伊朗鋁出口將全面停滯。即使通過第三方國家中轉，成本也將大幅飆升。
這將使得全球鋁供給的缺口顯現，考慮到伊朗及中東地區中轉的出口量，全球市場可能面臨數百萬噸級的供應擾動。此時，鋁價將在高位維持震蕩，預計價格中樞穩定在2700美元~3300美元/噸。
第三階段：長期變化（1年以上）——能源重估與結構重塑
若沖突長期化，其影響將超越鋁本身，觸及全球能源與供應鏈的底層邏輯。首當其沖的是能源成本將被重估。中東亂局將導致全球油氣價格大幅上漲，進而推高全球所有電解鋁廠的電力成本，從成本端支撐鋁價進入新的上漲周期。此外，供應鏈將被重構。消費國將被迫尋找替代來源，減少對中東鋁產品的依賴。產能可能加速向非洲、南美洲等能源成本更低且局勢相對穩定的地區轉移。最終，在高能源成本和供應鏈重構的雙重驅動下，鋁價中樞可能長期抬升至3000美元/噸以上。
中國企業的戰略應對：
在危機中尋找生機
面對如此劇烈的潛在地緣震蕩，中國鋁企業作為全球產業鏈的重要一環，必須建立系統性的風險應對機制。
原料采購：多元化與去風險
供應鏈安全是企業的生命線。
降低單一依賴：企業應降低對單一國家（如澳大利亞、幾內亞）鋁土礦或氧化鋁的依賴，積極關注并投資非洲等新興資源地，貫徹“資源為王”的戰略。
鎖定長協：與核心供應商簽訂長期協議，鎖定供應量與價格，以平滑市場劇烈波動帶來的成本沖擊。
金融手段：構筑防火墻
庫存動態管理：建立適應戰爭預期的動態庫存體系，在低位時適當補庫，高位時靈活去庫。
期貨套期保值：充分利用國內外期貨市場，對未來的生產和銷售進行套保，鎖定加工利潤，防止鋁價暴漲暴跌導致現金流斷裂。
匯率風險管理：鑒于國際大宗商品以美元結算，企業需通過外匯衍生品規避匯率波動風險。
市場布局：向“非敏感區”突圍
調整出口版圖：減少對歐美等易受地緣政治影響市場的依賴，依托“一帶一路”建設，積極開拓南美洲、非洲、東南亞地區等新興市場。
物流體系重塑：擺脫對單一海運通道的依賴，發展公鐵聯運、中歐班列等陸路運輸方式，構建具備彈性的多元化物流網絡。
產品升級：只有提高產品附加值，研發高端鋁材，才能在價格戰和貿易壁壘中擁有更強的議價能力。
結論與展望：
不確定性中的確定性
核心邏輯復盤
縱觀2026年，美伊潛在的軍事沖突演變將是懸在鋁市上方的“達摩克利斯之劍”。從短期來看，戰爭引發的供應鏈中斷和恐慌情緒將是價格暴漲的催化劑。從長期來看，能源價格重估和全球供應鏈的結構性重構將支撐鋁價中樞上移。預計2026年，鋁價走勢將呈淺“M”型或持續高位震蕩，國內鋁價主流運行區間或在20500元~25000元/噸，年均價抬升至21800元/噸。
風險與機遇并存
未來3年（2026—2028年），全球電解鋁市場將在緊平衡與高溢價中運行。但企業仍需警惕幾大潛在風險。首先是全球經濟深度衰退，這將從需求側對鋁價構成最致命打擊。其次是美聯儲政策失誤，若長期維持高利率將壓垮實體需求。最后是國內地產低迷，若中國地產竣工數據持續惡化，將拖累傳統消費。
對于行業參與者而言，2026年注定是不平凡的一年。地緣政治的驚濤駭浪，既是巨大的風險，也是重新洗牌的機遇。唯有那些在供應鏈、金融風控和市場布局上做足準備的企業，方能在這場風暴中立于不敗之地。
（作者單位：錦江集團）
責任編輯：任飛
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